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                中國煉焦行業(yè)協(xié)會(huì )
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                Mysteel月報:5月焦炭供需有望恢復,反彈空間有限

                來(lái)源: 我的鋼鐵網(wǎng)   2024-05-01

                  4月份焦炭市場(chǎng)呈現先弱后強走勢,從價(jià)格來(lái)看,由于市場(chǎng)負反饋,焦炭在四月初仍呈悲觀(guān)情緒,4月初鋼廠(chǎng)雖有復產(chǎn),但高爐復產(chǎn)不及預期,鐵水仍呈低位,供需雙弱,4月初主要延續前期跌勢。4月以來(lái),鋼材出庫情況有明顯好轉,五大鋼材穩定周去庫100萬(wàn)左右,鋼材價(jià)格反彈,鋼廠(chǎng)利潤顯著(zhù)好轉,但前期由于焦炭降價(jià)鋼廠(chǎng)買(mǎi)貨意愿不高,疊加焦企持續庫存,開(kāi)工持續低位,階段性焦炭出現供需錯配問(wèn)題,所以在4月中以來(lái),焦炭共計提漲4掄,第四輪于5月1日落地。展望五月市場(chǎng),由于下游庫存不足,中旬前焦炭仍會(huì )呈現偏強走勢,但隨著(zhù)焦企利潤走高,多數焦企有復產(chǎn)預期,屆時(shí)焦炭供應將會(huì )有快速回升,市場(chǎng)供需錯配問(wèn)題有效緩解,焦炭上漲預期有所減弱。

                一、價(jià)格情況

                4月焦炭終于結束了節后的連續八輪的降價(jià)趨勢,主流鋼廠(chǎng)分別于17日、22日、26日三次上調焦炭采購價(jià),幅度均為濕熄焦上漲100元/噸,干熄焦上漲110元/噸。截止至4月30日,焦炭連續上漲三輪,并且在五月一日將會(huì )迎來(lái)第四輪漲價(jià)。30日MyCpic 冶金焦國產(chǎn)現貨價(jià)格指數報1994.5元/噸,4月均價(jià)1816.5元/噸;產(chǎn)地山西主流準一級濕熄焦報價(jià)1780-1900元/噸;準一級干熄焦報價(jià)2090-2120元/噸;港口準一級出庫價(jià)格2060元/噸,一級出庫價(jià)格2160元/噸;港口濕熄準一級平倉價(jià)格2040元/噸,一級平倉價(jià)格2140元/噸。

                  回顧本月焦炭市場(chǎng),雖焦炭?jì)r(jià)格經(jīng)歷三輪漲價(jià),鋼價(jià)維持穩勢且曲庫節奏良好,經(jīng)歷了前期長(cháng)時(shí)間的去庫后鋼廠(chǎng)存在相當數量的補庫需求,甚至從四月中旬開(kāi)始出現了投機需求加價(jià)積極分流貨源的現狀,但卻看到焦化廠(chǎng)的開(kāi)工依舊不足,復工速度較慢,因為獨立焦化利潤依舊是負的,焦煤價(jià)格搶跑是煤礦利潤恢復很快,成本端的壓力和下游旺盛需求的共振下,焦炭?jì)r(jià)格一路上漲。高需求下,煉焦煤價(jià)格與焦炭?jì)r(jià)格相互刺激,一定程度促進(jìn)焦炭的上漲空間。本月從中旬開(kāi)始,五大材穩定周去庫維持在100萬(wàn)左右,鋼廠(chǎng)資金壓力逐步緩解,復產(chǎn)狀態(tài)緩慢推進(jìn),對焦炭增長(cháng)的需求促進(jìn)市場(chǎng)樂(lè )觀(guān)心態(tài)的蔓延,加之宏觀(guān)方面,國家發(fā)改委再次提及要加快推動(dòng)超長(cháng)期特別國債等舉措落地,此外,二季度各地已披露計劃發(fā)行的地方債超1.81萬(wàn)億元,市場(chǎng)對二季度下游資金改善有一定的預期,多方信息交織之下,整個(gè)四月焦炭市場(chǎng)偏強運行。且目前鋼材處于供需恢復階段,短期內對焦炭仍存在一定需求,故有理由對5月上旬市場(chǎng)保有樂(lè )觀(guān)心態(tài)。

                二、 供應方面

                4月供應端焦企焦炭日產(chǎn)進(jìn)入復產(chǎn)狀態(tài),整體呈現弱勢反彈。根據4月26日Mysteel的調研數據,全樣本獨立焦企日均產(chǎn)量達到了59.83萬(wàn)噸/日,月同比上漲0.49萬(wàn)噸,鋼廠(chǎng)焦化日產(chǎn)持穩,維持46.33萬(wàn)噸/日。這種變化背后的主要原因是焦化企業(yè)的利潤狀況。由于本月焦炭?jì)r(jià)格經(jīng)歷三輪漲價(jià),雖焦煤價(jià)格率先大幅上漲壓制了焦企的一部分利潤,但焦企的利潤確實(shí)存在修復,下游旺盛需求疊加利潤修復下,焦企存在提產(chǎn)現象。

                對于5月的焦炭供應狀況,首先焦炭產(chǎn)量的漲跌與鐵水的變化息息相關(guān),同時(shí)利潤的變化也是產(chǎn)量變動(dòng)的先決條件。焦炭?jì)r(jià)格近期連續上漲,焦企的利潤存在修復,而鋼廠(chǎng)隨著(zhù)鐵水的回升存在相當程度的補庫需求,一定程度上可以說(shuō)明焦企存在提產(chǎn)空間?;谀壳吧舷掠螏齑媲闆r,焦炭其實(shí)在整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈里邊現在基本面是最好的,且四輪漲價(jià)落地在即,目前漲價(jià)速度整體節奏較快,支撐盤(pán)面升水運行。因此,預計短期內焦炭供應將保持相對穩定上漲的態(tài)勢。

                三、需求方面

                截止4月26日Mysteel調研247家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率79.73%,環(huán)比上周增加0.87個(gè)百分點(diǎn) ,同比去年減少2.83個(gè)百分點(diǎn) ;高爐煉鐵產(chǎn)能利用率85.53%,環(huán)比增加0.94個(gè)百分點(diǎn) ,同比減少5.10個(gè)百分點(diǎn);鋼廠(chǎng)盈利率50.65%,環(huán)比增加2.17個(gè)百分點(diǎn) ,同比增加24.24個(gè)百分點(diǎn);日均鐵水產(chǎn)量 228.72萬(wàn)噸,環(huán)比增加2.50萬(wàn)噸,同比減少14.82萬(wàn)噸。

                進(jìn)入四月份,隨著(zhù)終端需求復蘇,鋼材需求好轉,并且黑色系期貨盤(pán)面大幅拉漲,鋼價(jià)震蕩走強,此消彼長(cháng)下鋼廠(chǎng)利潤快速修復,鐵水產(chǎn)量明顯回升,下游對焦炭采購節奏加快。五一假期即將到來(lái),多數鋼廠(chǎng)補庫需求釋放,采購積極性繼續增強,疊加貿易投機環(huán)節分流,產(chǎn)地焦企出貨速度加快,基本保持即產(chǎn)即銷(xiāo),甚至部分貿易環(huán)節有加價(jià)拿貨行為,短期內造成焦炭供不應求的局面,焦炭供需天平逐步偏向焦企,焦炭?jì)r(jià)格仍有繼續上行的空間。

                四、庫存方面

                截止至4月26日,Mysteel調研焦炭總庫存(247鋼廠(chǎng)+全樣本獨立焦企+4大港口)為859.12萬(wàn)噸,月環(huán)比減少54.28萬(wàn)噸,同比減少56.71萬(wàn)噸。從庫存結構來(lái)看,全樣本獨立焦企焦炭庫存95萬(wàn)噸,月環(huán)比減少10.26萬(wàn)噸,年同比減少20.88萬(wàn)噸;247家鋼廠(chǎng)庫存553.82萬(wàn)噸,月環(huán)比減少40.1萬(wàn)噸,同比減少62.03萬(wàn)噸;四大港口焦炭庫存210.3萬(wàn)噸,月環(huán)比增加3.04萬(wàn)噸,年同比增加26.2萬(wàn)噸。

                4月焦炭庫存仍以降庫為主,由于終端需求有所改善,鋼材需求好轉,鐵水產(chǎn)量逐步回升,鋼廠(chǎng)對焦炭的需求增加,疊加焦化廠(chǎng)受利潤虧損問(wèn)題而保持較低開(kāi)工,因而下游鋼廠(chǎng)焦炭庫存處于降庫狀態(tài)。另外,貿易采購情緒也有所回暖,貿易商采購積極性較高,港口庫存整體呈現增庫趨勢。5月份隨著(zhù)焦炭漲價(jià),焦企利潤能有所修復,個(gè)別企業(yè)會(huì )有復產(chǎn)預期且會(huì )付諸行動(dòng),一定程度上緩解當地鋼廠(chǎng)省外拉貨的壓力。市場(chǎng)情緒轉好下期現貿易商存在解套動(dòng)作,部分港口焦炭庫存開(kāi)始流動(dòng),鋼廠(chǎng)采購壓力相應可以得以緩解,因此預計5月份焦企與鋼廠(chǎng)焦炭庫存整體會(huì )有一部分回升。

                五、價(jià)格展望

                當前焦炭市場(chǎng)快速上行的邏輯仍在于前期焦炭?jì)r(jià)格下跌時(shí),焦企虧損嚴重,而漲價(jià)時(shí)焦煤價(jià)格漲速又遠快于焦炭導致焦化廠(chǎng)處于持續虧損狀態(tài),利潤不足而導致的開(kāi)工意向不高,而同時(shí)鋼廠(chǎng)鐵水持續增長(cháng),需求回暖;8輪降價(jià)完,貿易商積極買(mǎi)貨,焦炭市場(chǎng)出現供需錯配。市場(chǎng)通過(guò)焦炭漲價(jià),修復焦企利潤來(lái)提高鋼廠(chǎng)庫存及市場(chǎng)焦炭短缺情況。

                從五月份市場(chǎng)來(lái)看,焦炭?jì)r(jià)格反彈高度有限。焦煤現貨開(kāi)始滯漲,對焦炭成本支撐走弱,且近期焦炭四輪落地后,近期成材價(jià)格震蕩運行,鋼廠(chǎng)利潤并沒(méi)有走闊,目前利潤可以支撐焦炭4-5輪上漲,但5月成材的市場(chǎng)需求并不強,加上鐵水的增產(chǎn)也會(huì )減緩去庫的速率,成材價(jià)格或會(huì )震蕩調整;在焦炭上漲完以后,焦化廠(chǎng)預計在五月中開(kāi)工會(huì )有顯著(zhù)回升,達到供需平衡狀態(tài),所以五月份下旬焦炭或會(huì )結束目前單邊上漲行情。

                綜合來(lái)看,當前市場(chǎng)由于焦炭供需錯配,焦炭短期內仍會(huì )呈現偏強走勢,隨著(zhù)焦企利潤逐漸修復,供需關(guān)系重新恢復平衡,焦炭上漲行情或會(huì )走向平穩,若五月份成材需求仍不及預期,持續走弱,焦炭在五月下旬或有調整風(fēng)險,從整體來(lái)看,本次焦炭行情上漲空間有限,已接近本次行情價(jià)格頂部。

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